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中城投資董事長路林:大資管啟示錄 — 和未來好好談談

1月7日,“和未來好好談談”——2018中城聯盟論壇在北京隆重舉行。中城聯盟投資管理股份有限公司董事長路林應邀出席,并作題為“大資管啟示錄”的12分鐘演講。

 

 

林說到,中央提出脫虛向實,金融去杠桿,實體經濟只有拿到真錢,才能開花結果,創造價值。去年11月17日一行三會發布的《資管新規征求意見稿》正是在這一背景下橫空出世的。資管新規是金融改革的重要事件。

路林進一步表示,資管是資本轉化的有效工具,大資管要做到“拿真錢、賺真錢”的“兩面真”,才是為實體經濟服務。所以,資管新規強調“補短板”,就是要求基金管理有過硬的專業投資管理能力,而中城聯盟投資基金經歷了15年的發展,就是在獨立性、合規性和專業性這三方面做文章,從而得到了市場的充分肯定。

以下為路林《大資管啟示錄》演講全文:

演講全文

大資管是金融領域的一個重要概念,也是眼花繚亂的金融前沿。大資管啟示錄,說白一點,就是真錢啟示錄。說到真錢,就會說到假錢。假錢并不是假鈔,假錢有點像農業里的假種子,只會開花,不會結果。有些假種子,不開花還好,還可以刨了重新再來,錯過了季節是更可怕的坑農、坑爹。這幾年金融領域、大資管領域也有這種現象。中央提出脫虛向實,金融去杠桿,實體經濟只有拿到真錢,才能開花結果,創造價值。就像昨天金融分論壇巴曙松說的,企業在不同階段拿到不同屬性的錢,才是真錢,才是真金白銀。正是在這個背景下,20171117日(五十天前),一個重磅文件橫空出世,引起了廣泛議論和思考,這就是一行三會發布的《資管新規征求意見稿》,這個文件有點像房地產領域各種改革舉措,資管新規是金融改革的重要事件。


我們先來看一組重要數據,社會融資總額,2017年余額是175萬億,2008年余額只有38萬億,十年間增加了4.6倍。與眾所周知的M2不一樣,主要是統計范圍和統計角度不同,社會融資總額是指企業借到的錢。企業現在借到的錢是十年前的四到五倍。從宏觀上看,金融市場總量從來不缺錢。大資管超級性感,銀信證保,投行私募,各路神仙做資管,五花八門加杠桿,真錢假錢,爭奇斗艷,這是大資管這幾年大發展的一個側影。


需要做點解釋,從金融大類和金融大部門上講,大資管有幾個近義詞、同義詞,資產管理、基金管理和投資管理基本上是一回事。公募基金英文翻譯,對理解三個近義詞有直接幫助,它們有的用asset management資產管理、有的用fund management基金管理、有的用investment management投資管理,其實所指的基本上是一個東西,一件事情。

資管新規對資產管理、基金管理發展有什么影響?這是我們今天最關心的。

首先,資管新規為大資管發展指明了方向,給資產管理、基金管理提出了一些關鍵的金融邏輯和規則。


第一個邏輯是資管模式,典型的代表是公募基金?;鸸芾砉?,借著金融牌照,借著國家信用,發行管理各種股票基金、債券基金,它的體制模式是各路大資管最艷羨的標準模式,包括委托管理、表外管理、凈值管理、風險收益。


第二個邏輯是資本形成,資產管理、基金管理是資本轉化的有效工具,是資金市場、資本市場的導流明渠。大資管做到兩面真,拿的是真錢,賺的也是真錢,才是為實體經濟服務。


第三個邏輯是投資管理,基金是擇優機制和系統能力,募投管退,好上加好。好的管理人、好的投資人是起點,高風險高收益、低風險低收益是規律。

再回到資管新規的影響,資管新規特別強調補短板,即基金管理要有過硬的專業投資管理能力。擁有這方面專長的資產管理、基金管理更有機會,更有未來。以中城聯盟投資基金為例,經過15年的發展,它的基本面,它的一些關鍵特點,得到了市場充分肯定和認可。

第一個特點是獨立性。就是不能成為媽寶,甚至是巨嬰,哪怕是中國巨嬰。沒有獨立性,無論什么人,都很難長大成人,更難長大成才。15年前,中城聯盟12家創始股東,平均股份,每家拿了860老錢,成立了中城聯盟投資管理公司。15年中,公司做了幾輪改制,在資本結構、治理結構和經營結構上充分體現了管理人的獨立性和穩定性。


第二個特點是合規性。合規,體現在金融監管和業務規范上,就是他律,加上自律,比如關聯交易。合規有成本,但可以加分,合規帶來健康環境。

 

第三個特點是專業性。15年的積累,中城團隊,了解、熟悉、懂得房地產行業和金融行業,理解行業變遷和企業發展。所謂專業,就是天天做,年年做,做精做深做專。


市場經濟的精髓是產權、法治和效率,獨立、合規和專業,正是這些精髓的體現。

20051月在成都中城聯盟論壇上,王石先生說過,聯盟基金漸入佳。的確如此,中城聯盟投資基金,起步于產業基金,成長于房地產基金。15年的磨練和成長,我們走出了一條中城之路。不忘初心,方得始終。和未來好好談談,我們更加堅定中城之路,堅定大資管新時代的專業之路。

 

路 林

2018年1月7日

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